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市场情绪回暖 沥青盘面呈现震荡反弹走势

时间:2024-01-18作者:宸云之家分类:科技创新浏览:87441

核心观点

市场分析

本周沥青盘面呈现震荡反弹走势,走势强于原油端。

国内供给:参考百川资讯数据,截至本周国内沥青装置开工率录得 37.77%,环比前一 周下降 7.46%。河北凯意近期停产检修后暂未确定具体的复产计划,加之华南地区的中 油高富 30 日左右计划停产沥青,预计沥青装置整体开工率将继续受到抑制。

需求:冬季临近,国内沥青刚性需求跟随季节性逐步下滑。未来一周,预计北方部分 地区仍可施工,但难改下滑趋势;南方地区仍处在施工的季节性旺季,年底项目赶工 支撑下,预计沥青刚性需求将平稳释放。与此同时,沥青市场情绪有所改善,投机需 求可能会继续释放。

库存:当前沥青整体库存压力有限,近期炼厂端有一定累库迹象,本周并未延续。参 考百川资讯数据,截至本周国内沥青炼厂库存录得 127.71 万吨,环比前一周下降 1.28%;与此同时沥青社会库存录得 89.95 万吨,环比前一周下降 2.33%。

逻辑:近期沥青原料问题有所发酵,美国暂停委内瑞拉制裁的影响逐步显现,重油资 源被进一步分流后稀释沥青贴水显著上涨,国内部分炼厂也开始出现一些原料偏紧的 问题,导致开工负荷下滑。虽然终端需求缺乏亮点,但供应端收紧及冬储需求释放的 因素带动市场情绪回暖,现货价格企稳回升。往前看,在油价维持弱势运行的背景下,我们认为 BU 驱动相对更强,可以持续关注逢低多 BU 裂解价差以及正套的机会 (不宜追高)。

策略

单边中性;逢低多 BU 裂解价差;关注 BU2403-2406 逢低正套机会

风险

原油价格大幅上涨;沥青终端需求不及预期;稀释沥青供应未受影响。


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