透视上市券商三季报：13家迈入百亿营收俱乐部，自营业务扛大旗

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目前，A股上市券商三季报全部披露完毕，业绩分化明显。蓝鲸财经梳理发现，2023年前三季度，申万行业分类50家上市券商合计实现营业收入3888.03亿元，较去年同期增长1.46%；实现归母净利润1169.02亿元，同比增长7.06%。

头部券商依旧占据利润大头，但部分中小券商实力不容小觑，净利润增速领先，业绩弹性凸显。分业务类型来看，受市场因素影响，券商经纪、投行业务普遍下降，多家券商分析团队指出，自营业务成为业绩增长“决胜点”。

13家券商进入“百亿俱乐部”，部分中小券商表现亮眼

营业收入方面，13家券商营收达到百亿级别。其中“券商一哥”中信证券(600030)（600030.SH）营业收入遥遥领先，达到458.07亿元，华泰证券(601688)（601688.SH）以272.29亿元的营收紧随其后，位列第三的则是国泰君安(601211)（601211.SH），实现营业收入270.29亿元。

中国银河（601881.SH）、海通证券(600837)（600837.SH）前三季度营业收入也超过200亿元，分列第四、第五位。中信建投(601066)（601066.SH）、广发证券(000776)（000776.SZ）、中金公司（601995.SH）、申万宏源(000166)（000166.SZ）、招商证券(600999)（600999.SH）、东方证券(600958)（600958.SH）、浙商证券(601878)（601878.SH）、国信证券(002736)（002736.SZ）营收超过100亿元。

与之相反，有6家券商前三季度营收不足10亿元。截至9月底，国盛金控(002670)（002670.SZ）营业收入仅为0.01亿元，紧随其后的华鑫股份(600621)（600621.SH）、锦龙股份(000712)（000712.SZ）营收分别为0.11亿元、1.57亿元。湘财股份（600095.SH）、华林证券(002945)（002945.SZ）、红塔证券(601236)（601236.SH）前三季度分别实现营业收入5.08亿元、7.53亿元、8.76亿元。

归母净利润方面，中信证券保持领先态势，实现净利润164.14亿元，成唯一一家净利润破百亿的券商。华泰证券、国泰君安、中国银河(601881)、招商证券、东方财富(300059)、广发证券、中信建投净利润也超过50亿元，分别为95.86亿元、86.27亿元、66.03亿元、64.02亿元、62.09亿元、58.10亿元和56.91亿元。

与同期对比来看，前三季度50家上市券商中有17家营业收入出现同比下滑，11家净利润较去年同期减少，其中营收净利双下滑的有7家。

需关注的是，券商整体业绩表现分化明显。头部券商中，多家表现不如去年同期，如中信证券、中信建投、中金公司分别出现营收净利双下滑。中信证券营收、净利分别同比下滑8.06%、0.93%。中信建投前三季度营业收入同比下降更为严重，达到19.03%，净利润较去年同期减少11.57%。中金公司营收下滑9.94%，净利润同比减少超20%。中国银河、申万宏源、招商证券、国信证券营业收入较去年同期均出现不同程度的减少，海通证券的净利润同比下降28.21%。

反观中小券商，由于前期基数较小，部分增速亮眼。红塔证券前三季度实现营业收入8.76亿元，同比增长27.42%；实现归母净利润2.15亿元，同比大增747.75%，归母净利润增速位列各上市券商榜首。

天风证券（601162.SH）前三季度实现营业收入25.97亿元，同比增长42.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4.24亿元，同比增长718.40%，仅次于红塔证券。

此外，西南证券(600369)（600369.SH）、长城证券(002939)（002939.SZ）、东北证券(000686)（000686.SZ）、中泰证券（600918.SH）、中原证券(601375)（601375.SH）等中小券商的归母净利润同比增长率亦均超过100%。西南证券营业收入同比增速为57.71%，为营收增速榜单第一。

经纪、投行业务承压，自营业务成增长“主引擎”

细分至不同业务类型，受市场因素影响，券商的经纪、投行业务普遍出现下降，而自营业务扛起营收增长大旗。

经纪业务方面，上市券商均有不同程度的下滑。中信证券以78.33亿元的经纪业务收入位列第一，同比减少10.89%。紧随其后的国泰君安、华泰证券前三季度经纪业务收入分别同比下滑12.75%、13.23%。同比下滑幅度较大的券商还包括中泰证券、华林证券、海通证券，同比分别减少了23.14%、21.28%、20.84%。

同时受IPO节奏的影响，券商投行业务的下滑也比较明显。但比较来看，部分中小券商的业绩弹性优于头部券商。

营收“百亿俱乐部”成员前三季度投行业务无一例外出现同比负增长的情况下，部分中小券商投行业务逆势上涨。其中，中银证券（601696.SH）和东北证券前三季度分别实现投行业务同比增长119.02%、96.35%；财通证券(601108)（601108.SH）、中泰证券、西部证券(002673)（002673.SZ）等也实现投行业务正增长。

自营业务方面，头部券商的数据依旧排在前列。中信证券以157.80亿元的自营业务净收入排名第一，同比增长27.18%，国泰君安、华泰证券、申万宏源、中金公司、中国银河、中信建投自营业务收入也超过50亿元。头部券商中，除中金公司自营业务较去年同期略有下滑外，其他券商均迎来同比增长，其中国泰君安、华泰证券同比增速分别达到77.56%、72.87%。

中小证券的增速则更具弹性。财通证券、国金证券(600109)（600109.SH）自营业务收入均较去年同期增长了10倍有余，天风证券(601162)、东北证券、红塔证券自营业务收入的同比增幅分别为446.15%、321.17%、249.41%。此外还有东吴证券(601555)（601555.SH）、国海证券(000750)（000750.SZ）、第一创业(002797)等多家券商自营业务收入的增幅超过100%。

对于券商前三季度业务表现，多家券商分析团队总结认为，自营业务是驱动营收增长的一大重要因素。国联证券分析团队指出，从已经披露的券商三季报来看，自营收入改善仍是支撑业绩同比增长的主要原因，整体业绩保持增长状态。